崩壞3米哈游IPO估值36億你們都貢獻(xiàn)了多少

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2017-03-21 13:47:38 來源：互聯(lián)網(wǎng)

　　崩壞3米哈游IPO估值36億，你們都貢獻(xiàn)了多少。發(fā)行了《崩壞學(xué)園》《崩壞學(xué)園2》《崩壞3》等二次元手游的上海米哈游，出現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)IPO在審企業(yè)名單中，估值約36億元，市盈率達(dá)到2015年的28.8倍，《崩壞學(xué)園2》占2015年主營業(yè)務(wù)收入99%以上。

崩壞3

　　米哈游近年業(yè)績

　　據(jù)企業(yè)招股說明書顯示，本次募資122202.9萬元，擬發(fā)行股票不超過2222.2222萬股，不低于公司發(fā)行后總股本的25%，股價(jià)約54.99元。募資凈額將主要用于崩壞系列網(wǎng)游新產(chǎn)品開發(fā)、游戲全球推廣運(yùn)營、IP泛娛樂化內(nèi)容開發(fā)運(yùn)營、技術(shù)開發(fā)IP運(yùn)營基地建設(shè)和運(yùn)營補(bǔ)充等5個(gè)項(xiàng)目，其中投入最高的是網(wǎng)游新產(chǎn)品開發(fā)40537萬元，其次是游戲推廣運(yùn)營17447萬元。

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　　募資用途

　　米哈游成立于2011年，是一家以動(dòng)畫、漫畫、游戲和小說等產(chǎn)品為載體，深耕二次元文化的互聯(lián)網(wǎng)文化企業(yè)。主營業(yè)務(wù)為基于原創(chuàng)“崩壞”IP開發(fā)和運(yùn)營游戲、漫畫、動(dòng)畫和輕小說等互聯(lián)網(wǎng)文化產(chǎn)品。

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　　據(jù)招股說明書數(shù)據(jù)顯示，公司業(yè)務(wù)主要分為移動(dòng)游戲、漫畫、周邊產(chǎn)品、動(dòng)畫和輕小說五個(gè)板塊。其中移動(dòng)游戲是公司的主要收入來源，于2016年1—9月營收21002.44萬元，其他業(yè)務(wù)總營收146.02萬元。

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　　米哈游收入構(gòu)成

　　目前，公司已基于崩壞IP開發(fā)出3款移動(dòng)游戲產(chǎn)品：《崩壞學(xué)園》《崩壞學(xué)園2》和《崩壞3》。三款游戲中的世界觀體系和故事主線基本保持一致但玩法不同。其中《崩壞學(xué)園2》是公司目前主要運(yùn)營游戲之一，在2014年和2015年的收入分別為9488.39萬元和17139.02萬元，占營收比重分別為99.53%和99.27%，截至報(bào)告期末，游戲充值流水累計(jì)已超過7億元?！侗缐?》自2016年10月公測，截止到2017年1月31日累計(jì)注冊(cè)賬戶數(shù)超過1200萬個(gè)，充值流水超過人民幣5億元，月流水過億。

　　此外，說明書顯示，對(duì)于投資者來說應(yīng)注意以下幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　第一，對(duì)部分產(chǎn)品依賴的風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)告期內(nèi)，米哈游收入的主要來源為《崩壞學(xué)園2》，占報(bào)告期營業(yè)收入的比重為96.34%。2016年10新產(chǎn)品《崩壞3》的上線一定程度上緩解了米哈游對(duì)單一產(chǎn)品的依賴。但由于米哈游發(fā)展時(shí)間較短，研發(fā)人員有限，因此短期內(nèi)《崩壞學(xué)園2》、《崩壞3》仍將是公司主要營收來源。

　　第二，對(duì)單一IP依賴的風(fēng)險(xiǎn)，米哈游自主創(chuàng)作的“崩壞”IP包括游戲、漫畫、動(dòng)畫、輕小說等產(chǎn)品的二次元產(chǎn)品，其中移動(dòng)游戲《崩壞學(xué)園2》、《崩壞3》為公司帶來了較高的收益。但市場上大多數(shù)以IP為核心競爭力的公司都同時(shí)擁有多款成熟IP，并憑借多IP創(chuàng)作多元化的作品。

　　第三，移動(dòng)游戲核心玩法競爭力下降的風(fēng)險(xiǎn)，隨著市場對(duì)二次元移動(dòng)游戲的重視與移動(dòng)設(shè)備性能的提升，二次元風(fēng)格移動(dòng)游戲數(shù)量及質(zhì)量有了長足進(jìn)步。如競爭對(duì)手推出玩法更為豐富、內(nèi)容更為精細(xì)的作品，米哈游作品的核心玩法的競爭力將會(huì)降低。

　　在米哈游申請(qǐng)IPO之前，上市游戲股，如中青寶、掌趣等，都掛牌于創(chuàng)業(yè)板，而主板上市的如完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)等均是借殼上市。如果米哈游IPO成功的話，它將成為吉比特后，第二家獨(dú)立掛牌A股主板的游戲公司。

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