去年11月初，動視暴雪宣布斥資59億美元收購手游開發(fā)商King的消息引發(fā)了業(yè)內(nèi)轟動，成為目前為止交易額最高的手游公司并購案，合并之后該公司在主機(jī)、PC和手游平臺都拿到了相當(dāng)多的市場份額。不過，從近日動視暴雪的Q1財(cái)報(bào)來看，這次大手筆交易似乎尚沒有能夠交出讓人滿意的答卷，雖然動視暴雪的收入出現(xiàn)了同比增長，但凈利潤卻出現(xiàn)了下滑，考慮到2016Q1的財(cái)報(bào)是綜合了King的收入數(shù)據(jù)，所以實(shí)際來看，動視暴雪和King的聯(lián)姻還沒能做到1+1＞2。

　　對于動視暴雪來說，目前為止這筆60億美元收購所帶來的更多是用戶量方面的明顯增長，短期內(nèi)如果不發(fā)生意外，這種情況不會出現(xiàn)突然的轉(zhuǎn)變，也就是說，King公司旗下手游每MAU折價(jià)10美元左右。

　　不過，據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，動視暴雪合并后的第一份財(cái)報(bào)并不理想，如果按照未合并之前兩家公司的財(cái)報(bào)整合數(shù)字，那么該公司的收入和利潤都出現(xiàn)了非常明顯的下滑，這個巨額并購案短期內(nèi)還很難實(shí)現(xiàn)1+1＞2的效果，以下請看gamelook帶來的詳細(xì)分析：

　　動視暴雪財(cái)報(bào)背后的問題：收入和利潤全線下降

　　5月6日，動視暴雪發(fā)布了截至3月31日的2016Q1財(cái)報(bào)數(shù)字，GAAP收入14.6億美元，同比增長14%；非GAAP收入9.08億美元，同比增長了29%；凈利潤3.36億美元，同比下滑了15%。財(cái)報(bào)顯示，在今年的2月份，動視暴雪完成了對開發(fā)商King的并購交易，目前動視暴雪月活躍用戶超5.44億。

　　不過，我們?nèi)绻兇鈴臄?shù)字來對比兩家公司未合并之前的財(cái)報(bào)，可能會發(fā)現(xiàn)其中的問題所在：

　　同比：2015年第一季度動視暴雪的GAAP收入12.78億美元，同期King的GAAP收入為5.7億美元，總計(jì)18.48億美元。因此，如果按照這個數(shù)字對比，兩家公司合并之后的GAAP收入實(shí)際上同比減少了20%左右。

　　按照非GAAP計(jì)算，2015Q1動視暴雪收入7.03億美元，同期King公司的非GAAP收入為6.04億美元，總計(jì)13億美元左右；按照這個算法，合并之后動視暴雪的非GAAP收入同比下滑了近4億美元，當(dāng)然，由于合并前后的GAAP和非GAAP標(biāo)準(zhǔn)有所差異，可能實(shí)際降幅沒有這么大，但有明顯降低是毫無疑問的。

　　環(huán)比：按照GAAP準(zhǔn)則計(jì)算，動視暴雪2015Q4的收入13.53億美元，同期King的GAAP收入4.61億美元，加起來也有18億美元以上，怎么算都是下滑的，凈利潤也是如此。

　　天價(jià)收購或?yàn)楸F(tuán)取暖：家家有本難念的經(jīng)

　　如果從現(xiàn)在的境況看，動視暴雪59億美元收購King并非豪賭，完全是為了抱團(tuán)取暖。

　　隨著手游市場的持續(xù)增長，全球主機(jī)游戲收入穩(wěn)定下滑，動視暴雪的業(yè)務(wù)很難不受影響，《使命召喚》、《Skylanders》、以及《Destiny》等家用機(jī)游戲雖然仍舊占據(jù)歐美銷售榜冠軍，但從該公司的財(cái)報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，除了IP授權(quán)和產(chǎn)品研發(fā)支出有所下降之外，其余所有項(xiàng)目支出都出現(xiàn)了同比增長，比如產(chǎn)品成本、市場營銷成本等等，而且尷尬的是，該公司的游戲整體收入?yún)s出現(xiàn)了同比下滑，這意味著動視暴雪不得不做出進(jìn)一步的努力來改善其業(yè)績。

　　PC游戲方面，《魔獸世界》為代表的付費(fèi)MMO遭遇十年來最低谷，2015Q2期間付費(fèi)用戶下滑至560萬，暴雪隨后宣布財(cái)報(bào)中不會再公布用戶數(shù)字；更為窘迫的是，在取消了《泰坦》項(xiàng)目和《魔獸世界》用戶量下滑的同時(shí)，該公司的其他游戲很難接班，《風(fēng)暴英雄》目前仍處于初期階段，很難和MOBA領(lǐng)域的其他幾款大作比拼，《爐石傳說》端游和手游加起來的年收入也不過2億美元左右，最近推出的《守望先鋒》雖然有很高的人氣，但我們并不能賭它幫助暴雪翻盤。

　　手游領(lǐng)域，King和暴雪都遭遇了挑戰(zhàn)。King作為手游平臺的早期入場者，憑借《糖果傳奇》的龐大用戶量，2014年收入達(dá)到了22.6億美元。然而該公司卻未能適應(yīng)手游市場的劇烈變化，從2012年至今，King的絕大多數(shù)收入仍舊來自少數(shù)游戲，而且全部都是消除類，其收入排名和利潤也在慢慢減少。動視暴雪迄今為止在手游平臺值得一提的只有《爐石傳說》，動視暴雪和King如果要抱團(tuán)取暖，仍需要考慮如何做到優(yōu)勢互補(bǔ)。

　　用戶量≠收入：想要變現(xiàn)還需突破天花板

　　和端游與PC平臺相比，移動游戲最大的特點(diǎn)之一就是用戶量巨大，尤其是King，在《糖果傳奇》顛峰時(shí)期，該公司的DAU一度破億，即便是連續(xù)2年多下滑，和動視暴雪合并之后的MAU仍有5.54億，這在任何一個游戲平臺都是不可多得的。此外，動視暴雪旗下有非常著名的游戲IP，還有非常深厚的游戲研發(fā)功底，加上King的手游經(jīng)驗(yàn)，這筆天價(jià)并購其實(shí)理論上來說是有很多優(yōu)勢的。

　　不過，從眼下的請看來看，不管是動視暴雪還是King，都在手游平臺遇到了天花板，尤其是各自的大作系列。

　　作為暴雪轉(zhuǎn)型的代表作，憑借優(yōu)秀的畫質(zhì)、為移動平臺設(shè)計(jì)的CCG玩法以及暴雪品牌、魔獸IP的吸引，《爐石傳說：魔獸英雄傳》在2014年取得了相對不錯的成績，SuperData預(yù)計(jì)該游戲年收入1.73億美元。不過，智能機(jī)版本直到2015年4月份才正式上架，雖然手游平臺的表現(xiàn)比此前更好，但這款游戲從來沒有達(dá)到過全球收入榜前十名，也從未進(jìn)入美國收入榜前五，而且從收入排名曲線來看，每次版本更新都會帶來新的增長，但一個月左右就會下滑至谷底。

　　除了CCG題材的本身接受度之外，《爐石傳說》手游也問題不斷，目前在App Store平均評分只有3.3星，玩家們差評最多的就是閃退和游戲平衡性太差。

　　當(dāng)然，和暴雪相比，King的問題更加明顯，雖然《糖果傳奇》的表現(xiàn)仍然不錯，但這款游戲正在下坡路上越走越遠(yuǎn)，2014年的《糖果蘇打傳奇》目前總體表現(xiàn)仍未超越原作，今年新推出的《糖果果凍傳奇》則差距更遠(yuǎn)，King憑借一條腿走路的策略已經(jīng)被證明是失敗的，去年總收入也下滑了12%。從2015年第四季度業(yè)績來看，King的收入已經(jīng)下滑16%至4.61億美元，利潤同比降低36%至9100萬美元。

　　2016年第一季度，King旗下的扛鼎之作《糖果傳奇》在Supercell和Machine Zone的夾擊之下逐漸淡出了前3名，目前在美國iOS收入榜第五名的位置已經(jīng)穩(wěn)定了一個月，其余兩款糖果游戲的表現(xiàn)也差強(qiáng)人意，按照動視暴雪財(cái)報(bào)數(shù)字，King在Q1的收入只有2.07億美元，同步下滑了一半以上，而據(jù)當(dāng)時(shí)King的財(cái)報(bào)，該公司2015Q1時(shí)的MAU為5.5億，一年之后，兩家公司合并之后的MAU也只有5.54億，因此合并后的用戶量也并未出現(xiàn)明顯增長。

　　其實(shí)，即便不收購King，動視暴雪的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也亟需轉(zhuǎn)型，否則就等于慢性自殺。不過，瘦死的駱駝也比馬大。截至目前，《糖果傳奇》系列游戲仍有3款保持在美國iPhone收入榜Top 15，《爐石傳說》也經(jīng)常維持在前25名以內(nèi)，如果兩家公司可以發(fā)揮各自優(yōu)勢，為手游平臺專門打造出創(chuàng)新的玩法，那么這59億美元的投入或許不會是打水漂。

　　來自：游戲大觀