6月7日，軟銀宣布拋售此前日本最大手游公司GungHo的大多數(shù)股票，套現(xiàn)6.85億美元，而不到一個(gè)月之前，曾有傳言稱(chēng)該公司計(jì)劃賣(mài)掉手中Supercell的大多數(shù)股權(quán)，有了解情況的人士透露，后者的交易額有望達(dá)到37億美元，而有傳言稱(chēng)中國(guó)最大的潛在買(mǎi)家騰訊也為此貸款40億美元。

　　如果加上阿里巴巴100億美元的股權(quán)出售，這家日本控股公司一個(gè)月之間就推出了140億美元以上的套現(xiàn)計(jì)劃。從被交易股票的公司情況來(lái)看，Supercell和阿里巴巴都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，另一家GungHo雖然因?yàn)椤吨驱埫猿恰吩谌毡驹庥隽朔€(wěn)定下滑，但去年的利潤(rùn)仍有26.5億元（434億日元），以投資控股而聞名的軟銀為何出此下策呢？

　　套現(xiàn)140億美元的背后：軟銀債臺(tái)高筑，已達(dá)千億美元

　　據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，軟銀目前的負(fù)債額已經(jīng)高達(dá)1000億美元，標(biāo)普和穆迪雙雙對(duì)該公司股票降級(jí)，后者甚至把軟銀的信用級(jí)別降至Ba1級(jí)（觀望），即便是宣布賣(mài)掉阿里巴巴80億美元股份之后，穆迪仍表示，該公司需要進(jìn)一步減少債務(wù)才考慮提升評(píng)級(jí)。

　　一向以精明投資著稱(chēng)的創(chuàng)始人孫正義不得不嚴(yán)肅對(duì)待公司的債務(wù)問(wèn)題，比如有史以來(lái)首次拋售阿里巴巴股份，而且已經(jīng)從80億美元增至100億美元，其中24億美元由阿里巴巴公司以及合伙人回購(gòu)。

　　今天該公司又賣(mài)掉了GungHo的股份套現(xiàn)6.85億美元；據(jù)知情人士透露，Supercell的大多數(shù)股份也很可能被賣(mài)掉，價(jià)值約在37-40億美元之間，這樣一來(lái)，軟銀在不到一個(gè)月的時(shí)間里連續(xù)推出了140億美元的套現(xiàn)計(jì)劃。

　　為了阻止股價(jià)進(jìn)一步下滑，軟銀在過(guò)去的一年之間曾連續(xù)2次累計(jì)推出了55億美元左右的股票回購(gòu)計(jì)劃，但這似乎并不能說(shuō)服投資者，今年第一季度凈利潤(rùn)下滑30%則直接導(dǎo)致投資評(píng)估機(jī)構(gòu)的降級(jí)，也是孫正義決定賣(mài)掉優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的最直接原因。

　　當(dāng)然，軟銀表示此次拋售資產(chǎn)一方面是為了平衡流動(dòng)資金，另一方面是因?yàn)樗麄冞€在謀劃進(jìn)一步的投資，畢竟，孫正義的商業(yè)帝國(guó)就是通過(guò)不斷的投資并購(gòu)，才從電腦軟件分銷(xiāo)商成為了科技界大亨，據(jù)彭博數(shù)據(jù)，軟銀公司本身市值680億美元，而海外投資股權(quán)則達(dá)到了870億美元。

　　游戲投資成功：但填不滿(mǎn)Sprint的虧損泥潭

　　孫正義的商業(yè)帝國(guó)主要是通過(guò)大舉借債的方式進(jìn)行投資而實(shí)現(xiàn)的，雖然早期的投資非常成功，但2012年底的Sprint收購(gòu)案成為了債務(wù)的最大來(lái)源，當(dāng)時(shí)該公司出資220億美元買(mǎi)下了后者78%的股份，從此陷入了與AT&T以及Verizon兩大巨頭的持久戰(zhàn)，4年之間投入巨額資金但目前業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)，累計(jì)給軟銀帶來(lái)的債務(wù)在330億美元左右。

　　2013年10月，當(dāng)時(shí)如日中天的Supercell宣布以15.3億美元的價(jià)格將51%的股權(quán)賣(mài)給軟銀，2015年該公司增持至73%，對(duì)于這家日本投資公司來(lái)說(shuō)，這筆交易是非常明智之舉，因?yàn)镾upercell去年的利潤(rùn)就接近10億美元，連續(xù)2年成為全球收入最高的手游公司。

　　另一家知名的手游公司GungHo在日本曾連續(xù)數(shù)年奪得收入冠軍，迄今為止，其大作《智龍迷城》仍穩(wěn)定在全球手游收入榜Top 10以?xún)?nèi)，軟銀對(duì)該公司的投資歷史悠久，孫正義的弟弟孫泰藏是GungHo最大的股東，此次售出的6.85億美元應(yīng)該只是軟銀后來(lái)增持的部分，GungHo回購(gòu)股票更大的目的應(yīng)該是幫軟銀解燃眉之急。消息傳出之后，軟銀股價(jià)上揚(yáng)1.2%，GungHo股價(jià)也增長(zhǎng)了2%。

　　其實(shí)在軟銀并購(gòu)之前，Sprint就因?yàn)?005年斥資350億美元收購(gòu)Nextel而深陷泥潭，自2006年以來(lái)Sprint從來(lái)未曾盈利，十年來(lái)累計(jì)損失已經(jīng)達(dá)到了500億美元，收入和客戶(hù)量也在逐漸減少。孫正義本想通過(guò)并購(gòu)扭轉(zhuǎn)乾坤，可似乎他并沒(méi)有想到在美國(guó)地區(qū)和其他運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)到底有多激烈。雖然持續(xù)投入資金改善基礎(chǔ)設(shè)施和維持低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，但4年多以來(lái)并未奏效，本希望收購(gòu)T-Mobile，但遭到了反壟斷法的阻止。他表示不打算賣(mài)掉Sprint，而且也不會(huì)有人愿意接盤(pán)。

　　孫正義決定回到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，彼時(shí)為阿里巴巴注入的2000萬(wàn)美元在去年變成了700億美元左右，他說(shuō)，“我應(yīng)該回到自己專(zhuān)注的領(lǐng)域，而且我在這方面還有很大的熱情。”今年3月7日，軟銀宣布拆分成2家公司，把Sprint、阿里巴巴股權(quán)和其他海外運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)統(tǒng)統(tǒng)劃分到了一起。

　　軟銀集團(tuán)總裁Nikesh Arora將牽頭負(fù)責(zé)海外運(yùn)營(yíng)，另一個(gè)公司負(fù)責(zé)軟銀日本市場(chǎng)的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)，包括雅虎日本的投資，創(chuàng)始人孫正義對(duì)兩家公司保持控制權(quán)。通過(guò)銷(xiāo)售旗下資產(chǎn)，軟銀可以提高流動(dòng)資金以及資產(chǎn)負(fù)債率，當(dāng)然也有消息顯示，套現(xiàn)所得還可能被孫正義用于更多的并購(gòu)。

　　對(duì)被拋售者來(lái)說(shuō)并不一定是壞事

　　作為被拋售金額最高的公司，阿里巴巴或許更樂(lè)于收回股份獲得更大的自主權(quán)，有分析師表示，阿里巴巴及其合伙人回購(gòu)24億美元反映了管理層對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心。而且，2005年開(kāi)始，阿里巴巴就在一直爭(zhēng)奪對(duì)公司的控制權(quán)，先是收回了全部的淘寶股份，后來(lái)又斥資76億美元買(mǎi)回了雅虎手中50%的股份，拿回了半數(shù)以上的投票權(quán)，此次100億美元的股份拋售可以讓管理層具有更高的控制權(quán)。

　　對(duì)于GungHo來(lái)說(shuō)，6.85億美元雖然不是一筆小數(shù)目，但該公司連續(xù)幾年盈利，而且作為軟銀的兄弟公司（會(huì)長(zhǎng)孫泰藏是孫正義親弟弟），大哥有難也是必須幫忙的，當(dāng)然，這可能給GungHo的未來(lái)發(fā)展計(jì)劃帶來(lái)或多或少的影響。

　　出售Supercell股份的交易尚未敲定，據(jù)熟悉此事的消息人士透露，騰訊是最大的潛在買(mǎi)家，甚至有傳言稱(chēng)該公司貸款40億美元。對(duì)于這家芬蘭工作室來(lái)說(shuō)，騰訊的并購(gòu)其實(shí)影響也并不是那么大，如果條件合適，反而可以實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)合作。

　　目前，盡管軟銀持有該公司73%的股份，但Supercell管理層有非常大的自由度，對(duì)公司發(fā)展有絕對(duì)的控制權(quán)。而騰訊在海外收購(gòu)方面也有可以看得到的經(jīng)驗(yàn)，比如目前《英雄聯(lián)盟》的研發(fā)自主權(quán)仍然在開(kāi)發(fā)商Riot手中，其他多家公司也只是投資或者控股，并不干涉被收購(gòu)方的運(yùn)營(yíng)。加上QQ、微信以及應(yīng)用寶等幾大平臺(tái)，或許還可以給Supercell在中國(guó)進(jìn)一步成功帶來(lái)不小的幫助，騰訊則可以得到目前手游領(lǐng)域最具創(chuàng)意的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，增強(qiáng)國(guó)際和國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力。